《總體經濟學（六版）－－萬哲鈺，陳玉瓏，高崇瑋編譯》－第七章貨幣市場、貨幣與價格

 第07章 貨幣市場、貨幣與價格

1. 何謂貨幣?
1. 貨幣功能
1. 交易媒介
   減少交易媒合的成本
2. 計價單位
   以貨幣單位衡量物品的經濟價值
   (高度通膨時，計價單位與交易媒介不一定為同一物)
3. 價值儲藏
   其他具有價值儲藏功能的資產，如股票、債券、房地產
2. 貨幣總計數
   由於個別資產具有不同的貨幣性質，我們無法以單一的測量標準說明所有情況，所以多數國家都使用數種不同的測量指標，說明其國內的貨幣總計數
   以下是美國的貨幣總計數
1. 狹義貨幣供給量M1
1. 流通中通貨
2. 旅行支票餘額
3. 活期存款餘額(不付息的支票存款帳戶)
4. 其他支票存款帳戶餘額
   主要指付息支票的存款帳戶
2. 廣義貨幣供給量M2
   M1+其他貨幣性較低的資產
1. 儲蓄存款餘額
2. 小額(低於美金十萬)定期存款餘額
3. 非法人機構持有的貨幣市場基金餘額(MMMFs)
   將投資人的資金投資於短期有價證券，並支付投資人市場利率，也允許投資人簽發支票
4. 貨幣市場存款餘額(MMDAs)
   與MMMFs相似，唯一差異是MMDAs由一般商業銀行或儲貸機構發行
3. 貨幣供給
   經濟體系內可使用的貨幣數量
1. 公開市場操作
   中央銀行藉由向大眾或政府買進公債或金融資產來增加流通中的通貨，藉由向大眾賣出政府公債來減少通貨。
2. 資產配置與資產需求
1. 投資組合
   將財富分配到各種不同的資產
1. 預期報酬
   個人猜想這項資產可能會提供的報酬水準
1. 資產報酬率
   單位時間內，資產價值增加的部分
   EX:銀行帳戶的報酬率就是其存款利率
2. 風險
   某單一資產或某一組合資產具有高風險，意指其事後的實際報酬率與事前的預期報酬率差距很大
3. 流動性
   該資產轉換成其他資產(例如商品、勞務，或其他資產)的方便性，包括轉換手續的難易程度與轉換程度
4. 到期日
   資產到期並將本金退還給投資人的日子，多數偏好到期日短
1. 利率期限結構理論
   當債券市場達到均衡時，A方案與B方案雖然提供投資人長短期限不同的投資方式，但兩方案在兩年計畫期間內提供的平均預期報酬必須相同
   但是該理論無法說明為何長期債券利率經常會高於短期債券利率的現象
1. 期限結構
   指當其他條件相同時，不同到期日的債券利率存在差異的現象
2. 風險貼水
   長期債券實際利率高於理論預期值的部分
3. 貨幣需求
   對貨幣性資產的需求額度，個人的貨幣需求額度就是在成本與效益之間做取捨，他願意負擔多少成本來換取貨幣提供的流動性。

1. 價格水準
   物價水準越高，透過人們對流動性需求增加的效果，提高了經濟體系的名目貨幣需求量。
2. 實質所得
   高所得代表消費金額多，需要較高的流動性，故貨幣需求量將隨經濟體系實質所得水準增加而提高。
1. 貨幣需求成長速度不如所得增加速度的原因
1. 高所得族群(個人、廠商)使用貨幣的效率較佳
1. 如在銀行開設資金管理帳戶
2. 經濟體系的金融複雜化程度往往隨所得水準提高而增加
1. 除了持有貨幣之外，還可以使用信用卡
3. 利率水準
   當非貨幣性資產的報酬率i增加時，貨幣需求減少，而當貨幣資產的報酬率i`m上升時，貨幣需求增加。
4. 貨幣需求函數
1. 公式：M`d=P*L(Y,i)
   因為貨幣的名目報酬率鮮少變動，因此忽略i`m對貨幣需求的影響效果
1. 可改寫為M`d=P*L(Y,r+pi^e)
   r：實質利率
   pi^e：通貨膨脹率
   該式指出在任何既定的預期通膨率之下，實質利率升高將使名目利率增加，於是貨幣需求便下降
   同理，在任何實質利率下，通膨率升高也會使貨幣需求下降。
2. 可改寫為M`d/P=L(Y,r+pi^e)
   M`d/P：實質貨幣需求量、實質餘額(以消費者所購買的商品數量來表示)
2. 符號說明
1. Md：名目貨幣需求量(以貨幣單位衡量的貨幣需求量)
   P：價格水準
   Y：實質所得或產出水準
   i：名目利率水準，以非貨幣性資產的報酬率代表
   L：實質所得與名目利率對貨幣需求的函數關係
5. 其他影響貨幣需求的因素
1. 財富水準
   影響有限，因為當整體所得水準與交易金額維持不變時，當個人財富愈多，其所願意增加持有的貨幣數量將愈少，因為其他更具報酬力資產更有吸引力。
2. 風險
   當非貨幣性資產的風險增大時，基於安全理由會增加對貨幣的需求量，因此當投資風險升高時，貨幣需求增加。
   在嚴重的通膨時，持有貨幣的風險增加，人們會降低對貨幣的需求
3. 其他資產流動性
   當其他資產可以轉換成現金的方便性提高時，大眾對於貨幣的需求便下降。
4. 支付方式
   在金融體系不斷推出新的資金提存技術後，民眾對持有貨幣的需求將愈來愈少
6. 貨幣需求彈性
   貨幣需求在這些總體經濟變數改變後所產生的反應程度
   如貨幣需求的所得彈性、利率彈性等
1. 貨幣需求的所得彈性、利率彈性各是多少
1. 貨幣需求的所得彈性為正數
   當貨幣需求所得彈性為正數時，代表貨幣需求會隨所得增加而增加
   當其小於1時，代表貨幣需求隨所得而增加，但增加的幅度並不如所得增加幅度
2. 貨幣需求的利率彈性為負數
   貨幣需求的利率彈性為負，但數值很小
   負的貨幣需求利率彈性指出，當非貨幣性資產的利率上升後，大眾會降低持有貨幣的需求。
7. 流通速度與貨幣數量學說
1. 流通速度
   在單位時間內，一單位貨幣被轉手的次數
   V=名目GDP(P*Y)/名目貨幣存量(M)
2. 貨幣數量學說
   指出實質貨幣需求與實質所得間具有比例關係
1. 公式M`d/P=k*Y
   M`d/P：實質貨幣需求
   Y：實質所得
   k：常數
   假設貨幣流通速度固定為1/k，不受到所得與利率水準的影響
4. 資產市場均衡
   當個別資產的需求量等於固定的供給數量時，資產市場達到均衡。
1. 均衡分析的相關假設
   假設所有貨幣性、非貨幣性資產具有相同的風險與流動性
   在此假設下，分析資產市場均衡只要關心貨幣供給是否等於貨幣需求即可
   需求量：M`d+NM`d=名目財富總額
   供給量：M+NM
   總和：(M`d-M)+(NM`d-NM)=0
   (M`d-M)：超額貨幣需求量
   (NM`d-NM)：非貨幣資產超額需求量
   結論：當貨幣供給=貨幣需求時，非貨幣性資產的供需也會相等，當兩種資產的供需皆相等時，資產市場達到均衡。
2. 資產市場均衡條件
   P=M/L(Y,r+pi^e)
   M：名目貨幣供給
   在其他情況不變下，名目貨幣供給量Ｍ增加一倍，將使物價水準也同時增加一倍
   名目貨幣供給增加將誘使人們增加對商品與勞務的名目支出需求，這項增加的支出需求會導致物價水準上升。物價水準將持續上升，直到人們滿足於既有的實質貨幣供給水準為止，此時資產市場也達到均衡狀態。
5. 貨幣成長與通貨膨脹
   通膨預期方程式：ΔP/P=(ΔM/M)-(ηy*ΔY/Y)
   ηy：貨幣需求的所得彈性
   ΔY/Y：所得變動百分比
   ηy*ΔY/Y：實質貨幣需求成長率
   該式指出經濟體系的"通膨率"是其"名目貨幣供給成長率"減去經所得成長調整後的"實質貨幣需求成長率"
1. 預期通貨膨脹率與名目利率
   在通膨率較高期間，假設其他情況不變，預期的通膨率也會較高，連帶造成名目利率同時升高。